港股牙科雙雄2026中期業績出爐｜現代牙科大賺三成與港人北上深圳睇牙消費新信號

港股牙科雙雄相繼公佈2026中期業績｜數碼化紅利與港人北上深圳睇牙消費新信號

2026年8月最後一個星期，港股牙科連鎖板塊相繼進入業績披露週。8月27日，現代牙科 (Modern Dental Group, 03600.HK) 先公佈截至2026年6月30日止六個月之中期業績：營業額20.32億港元，按年上升10.8%；股東應佔溢利3.74億港元，按年增加31.23%；每股基本盈利0.4007港元；中期股息每股0.14港元。一份「賺多三成」嘅成績單令市場對「數碼化牙科」嘅景氣度重燃信心。8月28日，另一家以華中地區為根據地嘅大眾口腔（武漢大眾口腔醫療股份有限公司，02651.HK）亦召開董事會會議，審議並批准中期業績同派息安排。一邊「已出分」，一邊「即將放榜」，港股牙科連鎖呢對「南北雙雄」同步踏入收成期。

對於香港讀者嚟講，上市公司業績表面上睇似只關股價，背後其實代表跨境牙科消費嘅行業基本面。本文結合兩份業績、行業數據、跨境支付、醫療券與深圳口岸實況，拆解港人北上深圳睇牙嘅當下環境、價格走勢、機構揀選要點同最新消費配套。

一、現代牙科中期業績三大要點深度解讀

首先睇睇現代牙科 (03600.HK) 嘅中期成績單。綜合港交所披露文件與業績公告，可以歸納出三個關鍵點：

1. 收入結構由西向東轉移。公告指，收入上升主要得益於兩股動力：一是全球牙科行業數碼化加速，公司喺歐洲、澳洲市場份額持續擴大；二是中國內地低通脹環境加上公司自身營運效率提升。但與此同時，北美收入按年下跌，原因包括宏觀環境走弱令高價非必需醫療項目被推遲，以及公司主動梳理低毛利DSO（Dental Service Organization）客戶、優化客戶組合保護利潤。整體反映「行業東升西降、港資企業食到歐澳紅利」嘅結構性轉變。
2. 毛利結構與財務費用同步改善。綜合毛利率維持喺54.8%，經調整EBITDA利潤率達到24.9%，按年提升約3個百分點。同期財務成本由去年同期約2179萬港元，大幅降至今年上半年約1157萬港元，主要係HIBOR回落同借款餘額減少，財務結構進一步穩健。稅前溢利按年上升30.8%，與淨利潤增幅基本同步，反映數碼化生產同自動化帶來嘅真實效率提升。
3. 派息政策積極。中期股息每股0.14港元，按半年盈利對應嘅派息比率大約35%，對穩定派息型投資者嚟講係正面訊號。對港人讀者嚟講，呢類企業通常有更穩定嘅採購鏈、跨境實驗室同較完整嘅培訓制度——亦即代表消費者更易喺跨境場景獲得「連鎖級」嘅品質控制。

二、大眾口腔緊隨其後　湖北起家港股新丁業績待揭曉

相較於現代牙科嘅「老牌港資」，大眾口腔屬於後起之秀——總部位於湖北武漢，2024年正式登陸港交所主板。集團以華中地區為根據地，旗下擁有醫院、門診部同種植中心等多種業態，今次屬上市後第二次公佈中期業績。董事會公告指出，8月28日（星期五）召開嘅會議除咗審議中期業績，亦會討論派發中期股息嘅安排。

市場觀察人士普遍預期，大眾口腔今年嘅收入增速會受惠於湖北、安徽、江西等省份種植牙集採全面落地、二三線城市口腔滲透率提升，以及華中地區民營口腔市場加速整合。但具體嘅收入規模、毛利率水平同新店開張速度，仍要等業績正式發布先可以確認。

值得留意嘅係，大眾口腔同現代牙科嘅業務重疊度唔高——前者以「華中內地直營口腔服務」為主，後者以「全球高端義齒同數碼化解決方案」為主。換句話講，兩者同期出業績，象徵住港股牙科板塊涵蓋嘅光譜已經由「單一加工出口」擴展到「跨區域連鎖+數碼化服務」並存——呢一點亦都係香港讀者選擇跨境牙科服務時更值得留意嘅結構性變化。

三、行業數碼化紅利落地：跨境睇牙變得更「視覺化」

無論係現代牙科強調嘅「數碼化加速」，定係深圳本地口腔行業近兩年大力推廣嘅「口掃+CAD/CAM+3D打印」，都指向同一方向：牙科服務嘅數碼化紅利正在由「大機構專屬」走向「中型連鎖普及」。對港人北上消費者嚟講，最直接嘅變化係：

• 口掃取代傳牙膠印模：以隱適美、時代天使等隱形矯治為例，面診時只需用掃描儀喺口內停留數十秒，就可以即時生成3D模型，等患者即場睇到矯正前後嘅變化預覽，避免傳統矽膠印模帶嚟嘅嘔心感同長時間等候。
• CBCT＋導航種植：高端機構喺種牙前通常會做CBCT三維斷層掃描，配合手術導板或動態導航系統，將傳統「自由手」種牙升級到「亞毫米級」精準度，對於全口無牙、骨量不足、上頜竇提升等複雜病例特別有幫助，亦都可以大幅降低損鄰牙、上頜竇穿通等風險。
• DSD微笑設計＋瓷貼面：透過數碼微笑設計（DSD）軟件，患者可以喺電腦上預先睇到牙齒比例、牙齦弧度、笑容曲線嘅改變效果，再決定係做瓷貼面、全瓷冠，定係漂白治療。對港人注重「前後對比」嘅消費習慣，好有幫助。
• AI輔助影像分析：部分深圳連鎖已經引入AI輔助X光／CBCT影像分析，可以在十幾秒內標出疑似齲齒、牙槽骨吸收、根尖病灶等異常位置，作為醫生診斷嘅第二意見，亦方便醫生向病人解釋病情同治療選項。

呢啲設備與技術，今日已經唔係單一品牌或單一地區嘅專利。深圳主流嘅二級口腔專科醫院同大型連鎖機構絕大多數都已經配備，所以消費者毋須再迷信「一定要去某一家」。反而要留意嘅係，個別機構會將設備名稱當宣傳賣點，但實際操作嘅醫生是否熟悉該設備、是否曾接受相關培訓、是否設有專職放射技師等，呢啲「軟實力」先係決定診斷同手術質量嘅關鍵。

四、價格走勢：港人北上消費仍處於「集採紅利窗口」

翻查近期多家深圳連鎖口腔嘅公開價單同第三方平台公示（截至2026年8月），主流口腔項目仍然處於「種植牙集採常態化」嘅紅利窗口期：

• 種植牙：韓系種植體套餐由早幾年嘅萬二元區間，回落至五千至六千人民幣/顆（含基台+烤瓷/全瓷冠）；瑞士ITI、瑞典諾貝爾等歐美高端植體亦回落到八千至一萬三千人民幣區間；國產種植體價格更已落到二千至四千人民幣/顆。半口All-on-4方案普遍喺四萬至七萬人民幣；全口智能化導航種植則喺十二萬至十八萬人民幣區間，需要骨增量或上頜竇提升嘅會再上調。
• 隱形矯治：國產品牌（如正雅S8/S12、時代天使Comfos）常見套餐喺一萬五至二萬五人民幣；隱適美（Invisalign）常見套餐喺二萬五至三萬八人民幣（不含複雜拔牙、骨釘等附加項），相比香港同類方案平三至五成。舌側矯治因為操作難度更高，套餐一般喺四萬至七萬人民幣。
• 基礎治療：超聲波洗牙常見喺100至300人民幣區間；樹脂補牙常見喺200至500人民幣/顆（按材料分檔）；根管治療（含顯微鏡輔助）常見喺1200至2200人民幣/顆（按牙位）；顯微根管後牙常見喺2500至3500人民幣。
• 美白與貼面：尚白冷光美白常見喺800至1500人民幣/全口；E-max美學瓷貼面常見喺1500至3000人民幣/顆；氧化鋯全瓷冠常見喺1500至3500人民幣/顆，視乎品牌、產地、技工水平。

需要注意嘅係，呢啲價位屬於「市場公允價」嘅參考區間，每家機構因設備投入、醫生資歷、活動檔期唔同會有上下浮動。港人實際到院前，一定要索取書面報價單，確認植體品牌／牙套型號／附加項目明細，避免喺手術椅前先被追加收費。報價單上至少應該寫清楚：植體產地同註冊證號、基台類型、牙冠材質（含瓷粉品牌）、是否含臨時牙、術後消炎藥、覆診次數、併發症處理費用等。

而兩家上市公司業績「賺多三成」嘅同時，深圳中小型口腔機構卻喺2026年上半年出現明顯嘅「關店潮」與「價格戰白熱化」。部分大型連鎖繼續以集採價吸客；部分中小型機構則要靠營銷活動減價去庫存。呢個結構性嘅分化，正係港人選擇時最值得留意嘅訊號——同一個城市、同一個項目，唔同機構嘅價格可以相差一倍，原因往往唔係「服務質素」，而係「機構背景、規模、醫生成本結構」嘅差異。

五、港人北上消費啟示：揀機構嘅3條底線

面對行業結構性變化同價格波動，港人選擇北上睇牙嘅機構時，可以參考以下三條底線建議：

1. 睇資歷多過睇價錢。深圳現有二級口腔專科醫院、三級綜合醫院口腔科，以及備案嘅口腔門診部三個層級。複雜案例（如全口種植、正頜手術、嚴重牙周手術、埋伏智慧齒貼近神經）建議首選二級專科或三甲醫院口腔科；常規種植、箍牙、補牙、杜牙根可以考慮口碑好嘅正規連鎖。一切以醫生團隊穩定性、設備齊全程度、急症處理能力為先決條件，而非單純以「明星醫生」做取捨。
2. 睇材料來源多過睇品牌話術。無論係種植體（國產／韓系／歐美）定係牙套品牌（隱適美／時代天使／正雅），都要求機構提供原廠包裝、批次編號或防偽標籤，並寫入合約／報價單。任何「原廠平行進口」、「廠家直銷特供」、「集團特批」等唔合規表述，都要提高警覺。如果機構無法即場提供包裝，最好先觀望，或者轉去可以即場核實嘅品牌。
3. 睇應急制度多過睇套餐。種牙、箍牙、拔智慧齒等手術後有機會出現出血、腫脹、感染、敏感等突發狀況。機構需具備清晰嘅術後聯絡渠道、即時覆診安排、處理併發症嘅能力，並將相關條款寫入知情同意書。對港人嚟講，「返港後出現問題，機構肯唔肯跨境跟進」尤其重要——部分優質連鎖已經喺香港設立代表處或聯絡主任，可以協助處理影像傳輸、用藥諮詢同第二意見，但並唔係每家都有。

六、跨境消費配套：醫療券、保險直付、跨境支付三重疊加

睇完機構基本面，仲要留意跨境消費嘅實際配套：

• 長者醫療券。截至2026年8月，「長者醫療券大灣區試點計劃」已覆蓋大灣區內地九個城市共21個服務點，當中包括深圳紫荊口腔門診部、深圳朱勝吉口腔門診部，以及希瑪醫療（03309.HK）旗下嘅深圳愛康健口腔醫院。65歲或以上合資格長者可以喺指定科室、指定服務範圍內使用醫療券。2026至27年度財政預算案進一步將「長者醫療券獎賞先導計劃」延長兩年至2028年底，長者接受身體檢查、慢病管理等特定基層醫療服務喺同一年度累計使用滿1000港元，可額外獲500港元獎賞，涵蓋範圍包括北上診療（具體細節以醫健通最新公佈為準）。
• 跨境保險直付。香港主要保險公司（包括保誠、AXA、AIA、宏利等）已就部分高端醫療保單推出「內地網絡醫院費用直付」安排，例如保誠嘅「高端醫療自由行計劃」接入內地超過14,000間二級或以上醫院，支援醫療費用直付及跨境安排；其他公司亦會提供「醫療綠通」「第二醫療意見」等增值服務。投保前應向保險經紀確認：保單年度限額、自付額比例、內地網絡醫院名單、是否涵蓋牙科項目（一般醫保對牙科設獨立額度或附約），以及索償時需要提交嘅文件（病歷、收費明細、醫生簽字等）。
• 跨境支付。AlipayHK、八達通（部分場景）、銀聯閃付、人民幣現金都係目前港人常用方式。深圳主流連鎖多數接受微信、支付寶，部分接受港版電子錢包同人民幣現金。注意少數小型機構仍然只收現金或內地銀行卡，預約時最好事先確認。同時建議準備少量現金備用——萬一手機網絡唔穩定、或者需要即場補差額嘅情景，現金都係最穩陣嘅退路。

七、結語：行業景氣，消費更要理性

港股牙科雙雄同期交出「賺多」嘅成績單，加埋深圳種植牙集採常態化、隱形矯治持續普及、AI輔助影像分析同數碼化流程逐步成熟，深圳牙科市場對港人嘅確仍然係「價格+服務+技術」三方面性價比最強嘅選擇之一。但港人北上睇牙始終係醫療行為，唔係消費商品：行業整體景氣，並唔代表個別機構就一定穩陣；上市公司業績亮眼，亦唔代表每一間門店都達標。

更理性嘅做法係：先以「醫療券、跨境保險、機構資質」三條底線篩選，再以「醫生團隊、材料來源、應急制度」三個細節確認，最後才用「套餐價格、活動優惠、口碑好評」去做最後取捨。咁先至可以真正享受跨境消費嘅紅利，又唔會因為「行業景氣」呢個表象而忽略咗個別風險。今個月底大眾口腔同現代牙科業績陸續揭曉，跨境睇牙嘅行業基本面只會更清晰，港人需要留意嘅，係喺呢個「新常態」下保持警覺、穩陣消費。